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宏觀日報:歐央行能否加碼,QE目前仍處商討階段,為何僅在發布會宣布卻未出現在決議正文

時間:2019-09-04 13:58來源:網絡整理 作者:采集俠 點擊:

歐洲央行發布利率決議,維持QE計劃不變,宣布維持主要再融資利率0.05%不變,維持隔夜存款利率-0.2%,維持隔夜貸款利率0.3%,一切均符合預期。但稍后的記者會內容大大超出預期:如有必要,將加碼QE或下調利率。這令我們思考,為什么這一重大寬松信號僅出現在新聞發布會環節,卻沒有出現在決議正文中?這或許表明加碼QE目前仍處于商討階段,德拉吉的表態目前僅僅是傳達部分官員對通脹數據的初步點評結果,能否決斷,尚待觀察,只言片語不必過度解讀。

9月歐元區CPI初值同比萎縮0.1%,再次陷入負通脹。剔除了能源與食品價格影響的核心CPI同比增長0.9%,較上月有所下滑。這顯示油價下跌抵消了其他商品和服務漲價的影響,此前QE之后通脹數據有所回升,但目前再令歐洲央行在刺激通脹上面臨挑戰,因此考慮進一步寬松政策。對此,德拉吉今天強調,一些委員今天暗示要采取行動。歐央行必須重新審視貨幣政策寬松的程度,并且歐洲央行已經討論了下調存款利率(可能及后果)。目前央行的立場是開展工作與評估。

德拉吉在周四新聞發布會上稱歐元區經濟增長和通脹前景有下行危險,明確歐央行將在12月重新審視貨幣政策寬松的程度。“12月份必須重新審視貨幣政策寬松的程度,如有必要,QE將實施至2016年9月甚至更晚時候”。請注意,此前QE的計劃一直是實行到2016年9月,距離目前還有整整一年時間,是否有必要進行到更晚時候,目前來看討論尚早,僅就眼前幾個月的數據很難準確預測一年后的通脹情況。因此眼前的通脹數據不理想,是否能夠導致加大寬松,甚至降息,我們認為仍需觀察,德拉吉只是在強調對于中期通脹情況的一種擔憂。但這一措辭已足夠沖擊市場,此前歐洲央行剛剛宣布維持主要利率不變,德拉吉講話會后歐元短線大跌超100點,歐洲STOXX600股指上漲1.3%。

當然這一決定主要還是應對通脹擔憂,因此要重點跟蹤未來6個月的歐洲通脹與經濟數據。

在通脹方面,德拉吉認為近期歐元升值對通脹率有下行風險,不過核心通脹率基本上是穩定的。此前歐央行的QE政策對于歐元區的經濟復蘇有提振的效果,在近期油價下跌和歐元走強的影響下,歐元區通縮風險加大,經濟復蘇疲軟。“對通脹保持警惕,準備在必要時采取行動,如果預期惡化,歐洲央行將必須調整QE”。歐元區經濟復蘇速度可能會慢于預期,因新興市場經濟放緩,但歐洲央行認為現在斷定新興經濟市場放緩對歐元區通脹前景的影響還為時過早。未來通脹復蘇可能將比預期的要慢,短期內通脹將持續處于低位,管委會將會密切關注通脹風險,并且預計通脹率到今年年底應會回升,因油價下跌的基數效應減弱。





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