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新華社發問A股:股市跌多漲少 股民為何總是很受傷?

時間:2019-09-04 11:51來源:網絡整理 作者:采集俠 點擊:

伴隨著股指一輪輪的下跌,投資者發現股市賺錢越來越難,信心嚴重缺失。而上半年國外主要市場的指數卻屢創新高。回顧過去幾年中國股市的表現,人們不禁疑惑:在經濟平穩發展背景下,被稱為經濟晴雨表的股市為何總是跌多漲少?股民為何總受傷?

中美股市表現冰火兩重天

今年上半年,上證綜指下跌12.78%,深證成指下跌15.6%。同期,美國三大股票指數全部進入全球股市漲幅榜前十名。道瓊斯指數累計上漲13.78%,創出1999年以來的最佳上半年表現。納斯達克綜合指數累計上漲12.71%,標普500指數累計上漲12.63%。即便是在相對表現較差的新興市場,A股仍然跌幅較大。

A股持續下跌,市值大幅縮水,股民損失嚴重。有數據顯示,A股總股本由去年末的32822.63億股擴張至今年6月末的34276.18億股,總市值卻從22.91萬億元縮水至21.31萬億元。按中登公司截至6月底滬深兩市的持股賬戶數量5445.45萬戶計算,上半年平均每個賬戶損失3.2萬元。

在大盤股大幅下挫拖累股市的同時,創業板和中小板股票卻表現強勁。創業板指數上半年上漲41.72%。分析人士認為,這一方面是因為經濟增長正在從傳統投資拉動模式向新經濟(310358)模式轉型,吸引資金轉投新興行業,另一方面也凸顯A股股價扭曲、資金追逐小盤股的特點。

股市為何總是過度反應?

“股市是宏觀經濟的晴雨表”,這是一句耳熟能詳的話。可是回顧中國股市二十多年的發展歷程,股市與經濟的關聯度似乎不是很緊密。無論經濟向好還是疲弱,股市長期處于弱市是不爭的事實。

分析個中原因,由于沒有退市制度,大量業績不佳的企業充斥股市,股指失真。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示,退市制度的有效性,不僅關聯著股市優勝劣汰功能的正常發揮,而且關聯著新股定價的比價效應及股價信號的真實性。嚴格退市制度,就沒有人敢爆炒垃圾股,只有這樣,股價信號才能回歸正常。

市場經濟特征之一就是優勝劣汰,股市作為經濟和金融改革的前沿陣地,應是市場化最充分的領地。但中國股市長期以來只進不出,退市制度名存實亡,上市公司質量整體不高。

績差股ST化、高換手率、上市公司向關聯方利益輸送、內幕信息、市場操縱……這些市場亂象導致市場誠信度越來越低、缺乏公信力,投資者對市場缺乏信心。

業內人士做了一個比喻,一家商場如果商品總是不上檔次、造假頻發,又缺乏對違規行為的懲處機制,這家商場不僅不能代表當前社會的消費水平,而且還會交投冷清、門可羅雀。

股民總是“很受傷”

完善市場機制要靠參與各方共同努力。在中國股市上,面對長期的低迷,價值投資理念難以深入人心,投資者除了“用腳投票”,選擇賣出股票之外,基本沒有其他完善市場價格機制的手段,因此總是處于“很受傷”的狀態。

燕京華僑大學校長華生指出,A股市場股價結構扭曲,是新股發行體制改革總是碰壁的原因。流動性短缺導致股市暴跌,這說明真正需要深刻思考的是股票市場本身,為什么我們的證券市場這樣弱不禁風。

華生建議,證券市場要進行全面改革,包括上市門檻、再融資門檻以及新股發行門檻。同時,加強中介機構的責任,增加中介機構的職業操守和承壓能力。

一邊是準入關口的高高在上,一邊是近千家企業排隊上市,發行審核的行政管控加劇了上市塞車。因此,上市公司“殼資源”變得異常珍貴,再劣質的企業,因為披了上市這個殼,就可以烏雞變鳳凰,吸引眾多企業兼并重組。

這樣的結局是好企業不再好,差企業沒有遭到淘汰,優勝劣汰的規律不僅沒有得到貫徹,反而被玷污。良好的市場環境需要凈化空氣,首先需要嚴厲退市,恢復投資者對股市的信心,改變無視利好、過度放大利空的尷尬局面。同時,完善投資者保護制度,構建集體訴訟機制,讓違法造假者付出應有代價。此外,進一步深化證券犯罪稽查執法,讓“治市用重典”深入人心。

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