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多層次資本市場建設迎來快速發展期

時間:2016-10-10 18:01來源:網絡整理 作者:采集俠 點擊:

第二批新三板企業掛牌

繼5月末首批新三板新業務規則核準公開轉讓的7家企業在北京掛牌后,7月2日,新三板又迎來天房科技、美蘭股份等第二批共25家掛牌企業。新三板市場的公司掛牌節奏已變得越來越快。

華泰證券分析師趙湘鄂表示,隨著新三板各項制度設計的逐步完善,未來新三板將進入企業批量化掛牌狀態,我國多層次資本市場建設迎來快速發展期。隨著市場參與度的大幅提高,我國資本市場的“倒金字塔”結構有望改善。

掛牌條件逐一細化

6月19日,國務院常務會議確定將中小企業股份轉讓系統試點擴大至全國,鼓勵創新、創業型中小企業融資發展。與此同時,新三板也發布了《全國中小企業股份轉讓系統股票掛牌條件適用基本標準指引(試行)》,將此前規定的6項掛牌條件,如業務明確并具有持續經營能力、主辦券商推薦并持續督導等逐一進行細化。

“總體來看,6項條件細化為可執行、可比較的指導標準,有助于明確對擬掛牌企業的審核門檻,為后續的實踐提供了清晰的指引。”招商證券分析師洪錦屏說,這些細化標準明確了外商投資企業在新三板掛牌的合法性,對掛牌企業的治理結構、財務制度等作出硬性規范,對主辦券商提出內核和出具推薦報告的必要程序,增加質量審查和風險控制。

趙湘鄂認為,與主板和中小板不同,新三板在企業掛牌時并未設置財務門檻,這使其具有較強的吸引力。同時,擬掛牌企業也不要求在國家級高新區內注冊,為后續擴容留足了空間。“預計今年新三板累計掛牌量將超過500家,到2017年末,其累計掛牌量有望超過5000家,總市值約1.1萬億元。”

小眾化市場格局有望突破

雖然新三板掛牌條件較為寬松,但市場交易并不很活躍。公開數據顯示,今年以來,截至7月2日,新三板成交筆數為319筆,成交金額約2.6222億元,遠不及場內市場。

西部證券代辦股份轉讓部總經理程曉明認為,新三板交易清淡的原因在于競價、做市商等交易制度暫未實施,個人投資者的準入門檻設得比較高等。預計在下半年交易細則出臺后,情況會有根本改觀。

從投資者準入門檻上看,機構投資者的注冊資本或實繳出資總額不低于500萬元,而個人投資者的證券類資產不低于300萬元,并有兩年以上的投資經驗。相對較高的門檻使得目前新三板市場的小眾化特征較為明顯。

“新三板企業高風險和高成長同樣突出,當前實行較為嚴格的投資者適當性制度是合理的。”洪錦屏表示,隨著新三板市場的逐漸成熟,未來其準入門檻有望降低,屆時市場的參與度會有大幅提高,有利于改善我國資本市場的“倒金字塔”結構。

“未來新三板掛牌企業達到一定數量后,資質較優的企業可實行競價制度,而資質居中的企業可用做市商制度,提高流動性、促進股價合理,資質較差的企業可仍實行協議成交,以規避風險。”趙湘鄂認為,根據企業不同的資質而采取不同的交易模式,有利于企業實現合理定價、提升交易量。

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