當前位置:主頁 > 板塊熱點 >

做市商制度吸引券商發力新三板

時間:2016-10-10 17:50來源:網絡整理 作者:采集俠 點擊:

新三板定位于為成長型、創新型中小企業提供股份轉讓和定向融資服務。業內將其稱為中國版的納斯達克。新三板全國范圍內擴容,除了高新區企業將從中受益外,券商也將成為最直接的受益者。

國務院常務會議近日確定了加快發展多層次資本市場的多項政策,包括將中小企業股份轉讓系統(亦稱“新三板”)試點擴大至全國。至此,新三板將正式成為全國性的場外市場,其地位僅次于A股的創業板市場。

隨后,證監會即表態稱正在按國務院常務會議要求,研究制定將新三板試點擴大到全國的具體方案。

新三板定位于為成長型、創新型中小企業提供股份轉讓和定向融資服務。業內將其稱為中國版的納斯達克。新三板全國范圍內擴容,除了高新區企業將從中受益外,券商也將成為最直接的受益者。當下,券商在新三板業務上的比拼和競爭正在拉開大幕。

中小券商借新三板崛起

新三板是相對于老三板而言的,兩者均為證監會統一監管下的場外市場,老三板成立于2001年7月,主要解決歷史遺留問題和退市公司的股票轉讓問題;新三板成立于2006年1月,掛牌企業定位于國家級高新園區內的高科技企業。

新三板最初在中關村科技園進行試點,主要為該園區內未達到上市條件的高新技術企業提供融資和股份轉讓的平臺。

西部證券是諸多券商中較早從事新三板業務的券商,2007年4月,西部證券即取得新三板主辦券商資格。談及重點布局新三板業務的初衷,西部證券場外市場分公司總經理程曉明對法治周末記者表示,作為一個省級券商,要想從諸多券商中脫穎而出,就必須走差異化競爭的路線。

不過,西部證券涉足新三板業務時,新三板的交易并不活躍。證監會統計數據顯示,從2008年以來,截至2012年3月底,新三板企業合計成交金額僅為18.68億,近1/3的企業從沒在新三板上交易過。

“證券市場的功能就是交易,如果交易不活躍,不論是對企業還是對券商而言,這個市場就是沒有任何價值的。但我們判斷,新三板作為一個給創新型企業融資的平臺必然會活躍起來。”程曉明當時如是判斷新三板的前景。

2012年8月,新三板首次擴容,試點園區增加了天津濱海、上海張江、武漢東湖三個國家級高新區,掛牌企業數量日益增加。此次高層表態,新三板要在全國范圍內擴容,一時間,新三板發展勢頭一路看漲。

程曉明介紹說,目前推薦掛牌企業12家,另有儲備項目數十個,在行業內處于前三位。為了保持這種領先地位,公司目前還在同多家國家級高新區洽談。在接受法治周末記者采訪時,程曉明就在前往成都高新區的路上。

一位業內人士對法治周末記者表示,由于股份托管的區域性特點,一些區域性的券商相對來說更容易獲得當地公司的做市商資格,如長春高新區的東北證券、武漢東湖高新區的長江證券等,這些中小券商也將更容易借助新三板業務快速崛起。

做市商制度吸引券商跑步進場

市場研究機構清科研究中心場外市場研究員張琦對法治周末記者說,此前新三板的業務對于券商而言猶如“雞肋”,食之無味,棄之可惜。

據法治周末記者了解,目前券商開展新三板業務的收入來源主要為企業改制的財務顧問費、掛牌推介費,此外就是再融資的中介費用,前兩項為常規性收入,一般一月為50萬元至100萬元。

然而受制于市場規模和流動性,新三板業務對券商的收入貢獻度不大,不少券商甚至在做賠本買賣。在新三板業務上位居行業前列的西部證券也不例外。程曉明也對記者坦言:“截至目前,西部證券尚未從新三板業務上獲得盈利。”

不過,券商在新三板業務上“只賺吆喝不賺錢”的局面有望在引入做市商制度(是指在證券市場上,由具備一定實力和信譽的證券經營法人作為特許交易商,不斷地向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價格,即雙向報價,并在該價位上接受公眾投資者的買賣要求,以其自有資金和證券與投資者進行證券交易)后得到終結。

通俗地講,引入做市商后,市場就不必等到買賣雙方同時出現才能交易,有助于提高市場的流動性。美國納斯達克市場就采用做市商制度。

程曉明對記者指出,新三板掛牌的公司主要為創新型的高科技公司。“相對于主板成熟的公司而言,新三板掛牌的公司價值投資者往往看不懂,需要引入做市商給出合理的估值,這也是新三板制度的核心”。

而券商作為做市商,可以通過獲取買賣差價獲利。比照國外成熟市場經驗,做市商業務的利潤一般占券商全部業務利潤的40%至60%。

新三板全國范圍內擴容和做市商制度新交易規則的確立,使得新三板的吸引力逐漸釋放出來,券商可謂是“跑步進場”。根據中證協的統計數據,據中證協統計,截至1月9日,共66家券商獲得相關業務資格,其中包括所有上市券商。

市場熱盼轉板制度

長城證券研究所所長向威達對法治周末記者表示,隨著新三板擴容至全國范圍,掛牌企業數量的增加,以及交易活躍度的提升,新三板業務有望改善券商的盈利結構。

2009年8月由新三板轉登中小板市場的久其軟件,其IPO保薦人即為其新三板的主辦券商申銀萬國,公開資料顯示,久其軟件IPO募資4.1億元,申銀萬國共收獲1739萬元的保薦及承銷費。

向威達表示,申銀萬國和久其軟件的例子也說明新三板業務有助于券商實現投行、經紀、直投、研究等多項業務的貫穿,形成完整的業務鏈條,也就是說券商可以分享企業的成長。

新三板成立以來,除久其軟件外,還有北陸藥業、世紀瑞爾等多家企業登陸創業板和中小板市場。一時間,新三板被市場認為是上市公司的孵化器和蓄水池。

不過,上述企業IPO不是從新三板直接轉板至中小板和創業板,而是從新三板退市后同其他擬IPO企業一樣,排隊走常規的IPO流程。為此,業界一直呼吁希望能夠在新三板建立起轉板機制,給新三板企業IPO提供綠色通道,如此一來,新三板對券商吸引籌碼將更有分量。

不過程曉明認為,目前新股發行仍未市場化,企業擬IPO都需要經過證監會發審委的審核,讓新三板企業直接轉板至主板條件尚不成熟。

F點評測

相關專題:東興證券——新三板投融資專家(2014-10-16)

漲停敢死隊“目標股”曝光

標簽: 做市商制度 新三板

(責任編輯:admin)
------分隔線----------------------------